15日開始，強(qiáng)冷空氣來襲，中東部多地將經(jīng)歷“斷崖式”降溫，北方多地可能會(huì)感受“一夜入深冬”，南方地區(qū)也將褪去初夏般的暖熱，感受秋涼，長(zhǎng)江中下游一帶甚至可能拿到初冬體驗(yàn)券。隨著目前這輪強(qiáng)冷空氣東移南下，16日至19日，我國(guó)大部分地區(qū)氣溫將普遍下降6℃至10℃，部分地區(qū)或達(dá)到15℃左右。這次強(qiáng)冷空氣也將加速冬天向南推進(jìn)，暫未入冬的山東、河南、河北南部、天津、陜西南部等地可能就此開啟入冬進(jìn)程，值得一提的是，由于這些地區(qū)降溫幅度將超過10℃，可能有“一夜入冬”的感覺。

近期煤炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出“高供應(yīng)低需求、煤價(jià)跌跌不休”的趨勢(shì)，但隨著冷空氣的到來，市場(chǎng)存在一定的回暖預(yù)期。

1. 供需關(guān)系失衡，煤價(jià)承壓下行

根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，目前煤炭市場(chǎng)供大于求的情況較為明顯。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.6%，1-10月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量38.9億噸，同比增長(zhǎng)1.2%。10月份進(jìn)口煤炭4625萬噸，同比增長(zhǎng)28.5%，1-10月份進(jìn)口煤炭4.4億噸，同比增長(zhǎng)13.5%。顯示出供應(yīng)量的顯著增加。然而，由于終端電廠庫(kù)存高企，以及港口煤炭庫(kù)存充足，市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大，導(dǎo)致煤價(jià)承壓下行。北方港口煤炭交易價(jià)格、產(chǎn)地煤價(jià)、電廠接收電煤價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的下降。

2. 港口煤價(jià)降幅加大港口市場(chǎng)煤價(jià)的降幅尤為顯著。由于港口庫(kù)存持續(xù)上升，而下游需求疲軟，采購(gòu)積極性較差，導(dǎo)致港口市場(chǎng)煤價(jià)降幅加大。此外，部分貿(mào)易商擔(dān)心港口可能啟動(dòng)強(qiáng)制疏港措施，因此加快出貨，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下跌的壓力。2024年11月15日，動(dòng)力煤CCI指數(shù)價(jià)格：5500大卡845元/噸，5000大卡744元/噸，4500大卡655元/噸，分別較去年同期降低107元/噸，88元/噸，72元/噸。

2024年11月15日，北方港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)：5500大卡：840-860元/噸，5000大卡：740-760元/噸，4500大卡：650-670元/噸，分別較去年同期降低120元/噸、110元/噸、90元/噸。

3. 電廠庫(kù)存高位，需求釋放有限目前，全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)7030.1萬噸，環(huán)比增加，而日耗量相對(duì)較低，導(dǎo)致可用天數(shù)較長(zhǎng)。這表明電廠庫(kù)存充足，對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)需求有限。此外，由于進(jìn)口煤價(jià)格具有比較優(yōu)勢(shì)，電廠更傾向于采購(gòu)進(jìn)口煤，進(jìn)一步抑制了國(guó)內(nèi)煤炭的需求。截至2024年11月15日，環(huán)渤海九港庫(kù)存總量2828.8萬噸，環(huán)比14日增加28.4萬噸，同比去年同期減少72萬噸。截止到11月15日，全國(guó)341家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)7030.1萬噸，環(huán)比增160.1萬噸，日耗298.9萬噸，環(huán)比增20.2萬噸，可用天數(shù)23.5天，環(huán)比降1.1天。

截止到11月14日，沿海六大電合計(jì)庫(kù)存1479.9萬噸(-27.9)，日耗77.76萬噸(+1.33)，可用天數(shù)19天(-0.7)。

4. 進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，壓制國(guó)內(nèi)煤價(jià)

截至11月15日，進(jìn)口印尼3800大卡華南到岸價(jià)為502元/噸，較同品種內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)為58元/噸;進(jìn)口澳洲5500大卡華南到岸價(jià)為841元/噸，較同品種內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)為47元/噸;印度東海岸5500大卡國(guó)際煤到岸價(jià)為836元/噸(按美元折算)，較同品種國(guó)內(nèi)煤價(jià)格水平低52元/噸;歐洲6000大卡國(guó)際煤到岸價(jià)為997元/噸(按美元折算)，較同品種國(guó)內(nèi)煤價(jià)格水平低10元/噸。

5. 冷空氣來襲，市場(chǎng)存在回暖預(yù)期

盡管當(dāng)前煤炭市場(chǎng)整體偏弱，但隨著冷空氣的到來，這將提振電廠日耗，加快終端庫(kù)存消耗，帶動(dòng)市場(chǎng)部分采購(gòu)需求。因此，動(dòng)力煤價(jià)格存在一定的上漲可能，但幅度預(yù)計(jì)有限。

6. 政策因素影響市場(chǎng)預(yù)期

政策因素也是影響煤炭市場(chǎng)的重要因素。隨著宏觀利好政策的陸續(xù)落地，非電需求有一定的提升空間。此外，冬季重大事故隱患安全大檢查的不斷升級(jí)，可能導(dǎo)致部分煤礦臨時(shí)停產(chǎn)，影響市場(chǎng)供應(yīng)。這些因素都可能對(duì)煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。

綜上所述，近期煤炭市場(chǎng)受到供需失衡、庫(kù)存高位、進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)等因素的影響，價(jià)格承壓下行。但隨著冷空氣的到來，市場(chǎng)存在回暖的預(yù)期。加上年底已近，部分煤礦年度剩余和核定產(chǎn)量有限，有減產(chǎn)預(yù)期，且冬季檢查頻繁及設(shè)備檢修等，煤炭供應(yīng)或有較大幅度收縮，預(yù)計(jì)月底煤價(jià)有小幅反彈可能，但在高庫(kù)存壓制下，煤價(jià)反彈幅度有限。

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