今年以來，國內動力煤市場呈現震蕩下行走勢。電煤保供背景下，電廠市場煤需求有限;化工、建材等非電用戶對原燃料庫存控制力度較大，普遍按需采購。動力煤市場供需偏寬松，產地、港口價格整體以下跌為主，部分時段略有反彈。

一、1-4月份動力煤市場走勢分析

具體來看，1月份是傳統取暖用煤旺季，電廠日耗普遍居于高位，庫存回落趨勢明顯，但在長協煤穩定供應保障下，電廠對市場煤采購需求較弱。而建材、化工等非電下游，對原燃料維持剛需補庫節奏，采購積極性一般，疊加春節假期臨近，部分工業企業陸續停工停產等因素，貿易商對市場預期偏悲觀，入市意愿不高，動力煤市場銷售承壓，價格表現偏弱。

2月上旬，下游企業節前備貨補庫需求有所釋放，對市場稍有提振。中旬，受春節放假影響，市場基本停滯。節后，下游企業陸續收假開工，部分用戶補庫需求有所增強，而產地煤礦復工復產進展緩慢，市場可售資源量略顯偏緊，支撐產地、港口煤價出現階段性小幅上行。臨近月末，隨著產地煤礦開工恢復正常、供應趨于寬松后，動力煤市場止漲走弱。

3月份，在終端實質性需求釋放不足背景下，產地、港口價格普遍有所回落。3月中下旬，動力煤市場淡季特征明顯。隨著各地氣溫逐步回升，電廠日耗煤量下降，業內觀望情緒蔓延，采購拉運節奏繼續放緩，剛需用戶壓價心態較強，產地、港口煤價承壓進一步下跌。

進入4月份后，多地火電廠陸續開展檢修計劃，機組負荷明顯下降，而建材、化工等非電下游需求提升一般，動力煤市場需求端支撐偏弱，價格漲跌互現。4月中下旬，部分礦區經過前期煤價持續下跌后，性價優勢凸顯，用戶及貿易商到礦拉運積極，帶動產地市場氛圍略有轉好。但傳統耗煤淡季期間，業內心態仍偏謹慎，價格上漲并未形成聯動。大秦線春季檢修疊加發運到港成本倒掛等因素，北方港口市場煤可售資源量不多，貿易商挺價情緒升溫，但終端對漲價煤源接受度不高，港口市場實際成交量有限，價格漲跌頻繁。

1.北方港口價格情況

(1)長協煤價格

1-4月份，北方港口Q5500品種年度長協價在701-710元/噸之間波動，均價706.8元/噸，同比下跌18.7元/噸，跌幅2.6%。其中，4月份長協價701元/噸，較年初下跌9元/噸，同比下跌22元/噸，環比3月下跌7元/噸，同環比跌幅均有擴大。

圖1 1-4月份北方港口動力煤Q5500年度長協價格走勢

(2)市場煤價格

1-4月份，北方港口市場煤價格漲跌較頻繁，同比降幅明顯。以港口Q5500品種為例，1-4月份均價885元/噸，同比下跌近223元/噸，跌幅達20%。4月末價格832元/噸，同比下跌171元/噸，較年初下跌96元/噸，較2月末下跌97元/噸，環比3月末上漲2元/噸。

圖2 1-4月份北方港口動力煤Q5500市場價格走勢

2. 山西地區價格情況

1-4月份，山西地區動力煤市場運行略顯分化。電煤長協價格相對平穩，普遍繼續按出礦環節含稅價Q5500不超570元/噸、Q5000不超518元/噸、Q4500不超466元/噸執行(其他熱值對應折算);市場煤價格波動較明顯，同比下跌幅度較大。

以長治地區市場煤Q5500直達車板含稅價為例，1-4月份價格水平整體低于上年同期，部分時段小幅反彈，均價703元/噸，同比下跌157元/噸，跌幅18.3%。其中，4月末690元/噸，較年初下跌55元/噸，較2月末下跌20元/噸，環比3月末上漲5元/噸。

圖3 1-4月份長治地區市場煤Q5500車板含稅價格情況

二、后期市場展望

1.供應側分析

(1)國內產量供應方面

一季度受產地安全檢查及春節期間部分煤礦停工放假等因素影響，全國原煤產量同比呈現負增長。4-5月份，煤礦安檢力度仍較大，山西省4月1日至5月31日處于安全生產幫扶指導“回頭看”期間;陜西省于4月中旬開始啟動安全生產重大事故隱患整改銷號“大起底”行動，分自查自改、專項檢查、問責問效三個階段進行，至9月底結束。預計在安檢高壓態勢下，5月份主產地煤炭供應將同比保持負增長或增速出現回落。

(2)進口煤方面

一季度，國內進口煤市場延續“量增價降”趨勢。海關總署數據顯示，一季度全國煤炭進口量1.16億噸，同比增長13.9%;累計金額120.37億美元，同比下降11.8%。其中，動力煤(含褐煤、其他煙煤和其他煤)進口量8606.6萬噸，同比增長16.05%;累計金額70.6億美元，同比下降11.46%。

4月份以來，國際地緣政治局勢更加緊張，能源價格震蕩走高，疊加海運費價格高漲等因素，進口煤市場表現相對堅挺，中低卡印尼煤較同品種國內貨源價格優勢已不明顯，而高卡進口煤的價格優勢也在不斷縮小，部分品種甚至存在一定倒掛。預計在地緣危機影響下，國際煤炭價格將保持高位。隨著進口煤價差優勢減弱，國內終端用戶和貿易商采購積極性將受到一定抑制，5月份進口煤到貨量或低于上年同期水平。

2.需求側分析

五一假期結束后，下游建材、化工等非電用戶或存階段性補庫需求。5月中下旬，隨著迎峰度夏耗煤高峰期臨近，各地電廠備煤意愿或有所增強，而部分中間商囤貨積極性亦或有所提升，將對動力煤市場形成一定支撐。

此外，當前國內宏觀經濟保持回升向好態勢，疊加大規模設備更新、消費品以舊換新等系列舉措正在落地見效及各地全力推進1萬億增發國債項目開工建設等因素，預計非電行業用煤需求或會受到一定提振。

綜合分析，5月份國內動力煤市場有效供應量或有所收緊。隨著鐵路運費下調及大秦線運量恢復正常，北方港口預計將逐步累庫，但庫存仍以長協煤源為主，優質市場煤資源仍較緊俏。而受電煤需求旺季臨近等因素影響，終端用煤企業及貿易商采購積極性或將有所提升，動力煤市場底部支撐轉強，產地、港口煤價存一定上漲預期。

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