本周，南方總體氣溫偏暖，沿海耗煤大省火電廠發電負荷及日耗大致維持在中位水平。本周五開始，華東、華中地區天氣降溫，電廠煤耗量環比略有增加，但供應商儲煤及電廠庫存量處在高位，預計市場煤價格維持穩定波動走勢。環渤海港口市場冷清，主力貿易商不愿低價出貨;但下游需求疲軟，采購積極性較差，較難成交。值得注意的是，一些貨主開始擔心在港口庫存持續偏高的情況下，港口或啟動強制疏港措施，屆時部分貨源將被迫低價拋售，因此，貿易商開始加快出貨。

近日主產地煤礦停產較多，疊加市場炒作印尼進口煤政策有所調整，產地煤價出現了小幅反彈。不過沿海煤市仍然面臨諸多困難，造成港口煤價跌速加快。首先， 社會整體需求未見明顯徹底好轉，尤其環渤海港口庫存持續上揚，高庫存壓制下，煤價上漲乏力。其次，價格更低的進口煤依舊大量涌入，并且下游企業很多都在直接對接海外煤礦，簽訂進口煤長協合同。如：蘇美達公司與印尼主力煤礦達成合作協議，簽訂進口煤長協合同，總量200萬噸。再次，目前氣溫明顯偏高于往年，被貿易商寄予厚望的“拉美娜”現象，預計形成時間較晚;且臨近春節，對市場支撐有限。第四，居民用電負荷有限，疊加低開工率下的工業用電量增長緩慢，沿海八省電廠日耗未超過200萬，大部分電廠日耗繼續在淡季區間運行，庫存去化偏緩。在需求改善不足、港口庫存持續上升以及進口煤更具價格優勢的大背景下，終端觀望情緒濃厚，北上采購市場煤依然消極。

近一段時間，環渤海港口動力煤價格承壓下行，進口煤價格較為穩定，不過還是比國內市場煤便宜。由于煤炭進口量大且價格有優勢，在華南地區到岸價格跟長協煤價格差不多，且質量優于長協，終端用戶會優先選擇進口煤，對國內煤炭價格帶來壓力。目前，電煤價格弱勢運行，“迎峰度冬”煤價應該會漲，但由于進口煤涌入的原因，電廠補庫非常有限。本月底，煤價會止跌企穩，但能否上漲?筆者預計，煤價大概率又是“一天樂”或者“兩天樂”;即使寒冬時節，煤價有一個強勢上漲，漲幅也相當有限，預計港口煤價真正的上漲大概率在12月中下旬出現。

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