一方面是煤價的不斷飆升，一方面是宏觀經濟的走勢趨緩，上半年的數據顯示全國發電量的增速已經放緩，而在與此同時，輸變電各子行業的景氣度卻高漲。 　　上半年穩定增長 　　根據中經網統計數據顯示，2008年前5個月電力設備行業的銷售收入同比增長29.05%，利潤總額同比增長達到33.63%，繼續保持快速增長。主要子行業中輸配電及控制設備制造業情況最好，實現收入同比增長30.84%，利潤總額同比增長50.73%，而電機及鍋爐等發電設備增速減慢。 　　從電力設備行業整體來看，08年前5個月，毛利率水平繼續小幅下滑。電力設備的原材料主要是鋼材、銅、鋁等金屬。鋼材在鍋爐、汽輪機、發電機等設備成本構成中占比達50%-80%，鋼價大幅上漲給上述發電設備制造帶來了加大成本壓力。輸配電設備中變壓器、開關、電線電纜的主要原材料是取向硅鋼、銅、鋁，目前價格基本企穩，壓力有所減輕。基本企穩并有所回升的子行業有電機、輸配電及控制設備、電線電纜，而鍋爐及原動機制造由于鋼材比重最大，毛利率同比有較大幅度下降。 　　火電勢頭不減 　　根據國家統計局數據，2008年上半年發電設備產量6243.07萬千瓦，同比增長10.1%。由于火電設備增速大幅下降，發電設備已從前幾年的高速增長逐步回歸穩步增長，出現了明顯的增長速度拐點。但我們預計未來發電設備的周期性并不很強，因為除了新增裝機穩步增長以外，關停小火電還需要新建大機組來彌補，一定程度上平緩了行業周期性。 　　輸配電行業景氣 　　2007年全國電力基本建設投資5492.91億元中，電網基本建設投資2451.41億元，同比增長17.1%。電網投資占電力投資的比重由05年的31.10%上升到07年的44.63%，電網投資落后于電力投資的局面正在逐步改變。 　　受益于電網投資持續增加，輸配電行業依然保持較高景氣度。根據中經網統計數據，2008年1-5月，輸配電及控制設備行業實現銷售收入2218.64億元，同比增長30.64%，高于去年同期1.5個百分點，其中，變壓器、開關及電容器分別同比增長29.93%、32.70%、21.89%，輸配電行業已連續多年保持30%以上的增速。此外，電線電纜行業同比增長28.57%。