國內經濟的高增長，使得原材料供應緊張，在如此的境地之下，化工產品的需求也大大提高。對于兩市當中80余只化工股而言，并非每只股票都具有很好揚升機會。在選股當中，首先要明確的是業績至上的原則。由于年報正在如火如茶的發布當中，績優化工股將受到基本面支撐，其日后走勢值得我們期待。 06年回顧：結束上一輪景氣周期 如果說2005 年我國化工行業已失去了以往凌厲的上漲勢頭，增勢趨緩的話，那么2006 年的化工行業則是基本上停住了上漲的腳步，行業綜合指數只是穩定在一定高位小幅波動，這也標志著化工行業上一輪整體景氣周期的結束。 行業利潤增幅降低，利潤率下滑 進入2005 年以后，行業利潤率開始下滑，利潤增速大幅下降。 投資繼續增長，部分產品面臨供給過剩 由于頭幾年整個化工行業效益提升，全行業掀起了產能擴建的高潮，而目前這種趨勢還在蔓延。06年1－10 月燒堿、甲醇、磷肥、輪胎、染料、PVC 等產品的產量增幅均超過了表觀消費量增幅，這表明這些產品需求增長不及生產增長，未來可能存在供給過剩的市場壓力。 07年展望：關注需求持續增長 雖然我國基礎化工行業整體上景氣周期已過，但是由于化工產業鏈內子行業眾多，各子行業之間因上游原料、下游需求及自身發展情況不同，未來發展趨勢也相差甚多，因此并不乏具有中長期投資價值的優勢行業和優質公司。在07年的化工行業總體投資方向上，我們建議投資者繼續關注那些需求持續增長而國內供給不足的成長型子行業。 化工需求增長仍然強勁 ◎ 預計2007年全球化學品需求將增長4%，然后到2008年調整為3.6%，預計2006年化學品產量增長3.8%。 ◎ 西歐需求正在加速，而中國、印度和其他新興地區更是加快速度發展，抵消了美國、日本和拉美地區市場需求的萎縮。 ◎ 中國化學品產量的增長率將從2005年15.5%回落到2006年12.5%和2007年11%，但增長的勢頭仍然強勁。 ◎ 中國2640億美元/年的化學品市場僅次于美國和日本，位居世界第三位。2006年化工行業亞太區交易總數首次超過了世界上其他地區，中國占這些交易將近一半份額。 基礎化工增速基本與GDP一致 數據統計不難發現，基礎化工與宏觀經濟運行（GDP增速）及全球油價整體呈現正相關關系。與此同時，我們認為，2007年宏觀調控與油價高位或一定回落將構成基礎化工行業運行的兩大宏觀背景。預測，2007年基礎化工行業業績增長基本與GDP同步或略高。 部分子行業拐點機會若隱若現 得益于原油、天然橡膠、原鹽等能源及原材料價格的下降，部分位于相關產業鏈中下游的子行業有望迎來拐點機會。 節能仍是關注熱點 為實現“十一五”節能目標，國家從政策上鼓勵節能產業的發展。新型潔凈煤氣化技術可大幅降低噸氨耗電量，使得氮肥企業在同行業內擁有非常明顯的成本優勢。我國已開始強制實施建筑節能規范和標準，建筑節能市場對聚氨酯的需求量也將呈加速增加。 化工新材料特點顯著 所謂新材料就是指那些新出現或已在發展中的、具有傳統材料所不具備的優異性能和特殊功能的材料。在“十一五”規劃中，新材料是大力發展的高技術產業之一。隨著中國逐漸成為全球制造業基地，新材料將越來越顯示出其發展潛力，成為支撐中國制造業的基礎產業。而化工新材料作為新材料的一個重要領域，將面臨一個高速發展的機遇。 化工業主要子行業分析 1、有機品行業 ◎ 長期來看苯胺的價格仍將繼續下行； ◎ 國內MDI 產能擴張不會帶來過剩局面； ◎ 我國MDI 需求仍將保持每年15％的快速增長率, 預計到2010 年國內需求將超過100 萬噸； ◎ 國內TDI 消費正在由成熟期轉入衰退期，未來價格將逐漸回落； ◎ 國內有機硅需求快速增長，價格短期將維持高位。掌握下游深加工技術是企業未來發展關鍵。 2、化肥行業 ◎ 化肥流通體制改革即將進行，尿素企業將面臨更大的成本壓力，市場競爭更加激烈，行業整合勢在必行； ◎ 受烏拉爾鉀礦事故及上年度合同價補漲預期的影響，2007 年氯化鉀進口合同價可能會繼續上漲； ◎ 在即將到來的磷肥行業整合進程中，磷礦資源和生產能力將逐漸向優勢企業集中，最終形成以大型磷復肥企業集團為主導的集約化產業格局。 3、純堿行業 ◎ 純堿企業受益于原料價格的下跌，盈利空間大大提升，再加上新增產能較少，下游需求強勁，純堿行業有望從此步入行業復蘇的春天； 4、氯堿行業 ◎ PVC 市場供給壓力將繼續增大，產品價格很可能繼續下滑。 5、橡膠制品業 ◎ 天然膠價格回落給輪胎企業帶來拐點機會，預計輪胎企業明年上半年的盈利水平將有所回升。 （來源：精業勝龍）