2008年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75，262.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.87%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9，197.13萬(wàn)元，同比下降6.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)7465.80萬(wàn)元，同比增加30.89%。基本每股收益0.77元，按期末股本攤薄每股收益為0.67元。利潤(rùn)分配方案為：每10股派現(xiàn)金股利2元。 在收入增長(zhǎng)僅13.87%、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降6.18%的情況下，凈利卻大幅增長(zhǎng)30%以上。主要原因是公司國(guó)產(chǎn)設(shè)備抵免所得稅及所得稅率由07年的33%降低到2008年的15%。其中國(guó)產(chǎn)設(shè)備抵稅961萬(wàn)元，上述兩項(xiàng)原因造成所得稅同比減少2537萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的34%。 　　收入結(jié)構(gòu)中，余熱鍋爐及配套產(chǎn)品占比97%，同比增長(zhǎng)12.56%；核電吊籃產(chǎn)品占比1%，同比增長(zhǎng)32.66%。核電產(chǎn)品比例很小，尚未出現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大。 　　08年公司毛利率與07年基本持平，主要是公司采用“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)銷售模式，在簽訂合同或獲取訂單后，才根據(jù)生產(chǎn)進(jìn)度安排原材料采購(gòu)，同時(shí)，08年鋼材價(jià)格先漲后跌，因此鋼材價(jià)格在08年對(duì)公司利潤(rùn)影響較小。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降主要是由于費(fèi)用增長(zhǎng)過(guò)快，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)58.99%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)122.74%，費(fèi)用增長(zhǎng)掩蓋了收入增長(zhǎng)。 　　鍋爐作為節(jié)能環(huán)保設(shè)備，核電作為新型清潔能源，受到國(guó)家政策的支持。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速背景下，這兩類業(yè)務(wù)依然有可能保持較快增長(zhǎng)。若核電產(chǎn)品有突破，業(yè)績(jī)可能超預(yù)期。我們預(yù)計(jì)09、10年業(yè)績(jī)分別為0.85元，1.11元，給予09年25倍市盈率，合理價(jià)格為21元，維持中性評(píng)級(jí)。